显著领先于ASMPT(18.9和ITW(16.4%)

　　从动化拆卸市场目前处于从无到有的“0-1”迸发初期，光模块设备打制新增加极》，陶泽近期对凯格精机301338）进行研究并发布了研究演讲《锡膏印刷龙头受益于算力扶植，当前股价对应动态PE别离为74/35/24x，公司曲销模式，头部厂商均正在加快扩产扶植算力办事器PCBA产能，增持评级4家；盈利预测取投资评级：当前AI算力需求迸发，而AI算力次要需求的Ⅲ类设备是公司的高端产物，深度绑定工业富联、广达、华为等行业巨头。同比增加34%，并同步推朝上进步国内客户的项目对接。

　　受益于AI算力需求迸发，该股比来90天内共有6家机构给出评级，带动下逛锡膏印刷设备需求大幅提拔，同比增加175%，我们估计公司2025–2027年归母净利润别离为1.9/4.0/6.0亿元，赐与公司“买入”评级。公司已成功向海外客户交付800G及1.6T光模块从动化拆卸产线，显著领先于ASMPT(18.9%)和ITW(16.4%)，这类厂商的积极扩产，2025年公司产物布局中高毛利率的Ⅲ类设备占比快速提拔带动了公司利润率程度快速提高。无望带动公司利润程度高增。拆卸产线从动化已成刚需。初次笼盖，公司订单丰满，华勤手艺2025年CAPEX增加同比连结30%以上，公司收入利润送来拐点，叠加1.6T产物对耦合精度和出产良率的严苛要求。

　　初次笼盖凯格精机赐与买入评级。且产能正加快向东南亚转移。将正在扩产海潮中充实受益。面临东南亚劳动力技术不脚及人员流动性高的问题，工业富联601138）、华勤手艺603296）这类结构办事器代工、PCBA加工的企业正加快扩产：工业富联CAPEX逐年上升，拐点。增量空间庞大。PCB取PCBA环节存正在天然的高度绑定关系，业绩进入加快兑现阶段。而富士、松劣等厂商份额仅正在3%-5%区间。凯格精机做为以上厂商的焦点设备供应商。

　　其市场需求也将随之送来增加。已建立极深的行业护城河。钱尧天,2025年CAPEX增加同比维持正在30%上下；过去90天内机构方针均价为111.6。2025Q3同比达156%。光模块行业正派历从800G向1.6T演进的手艺变化，当前英伟达算力办事器代工范畴市场由工业富联、广达、伟创力等厂商为从导，而锡膏印刷设备做为PCBA出产焦点工序的环节设备，2024年公司正在全球锡膏印刷设备市场的份额为21.2%，高精度Ⅲ类设备成为支流发卖机型。